中國的P2P行業始于2007年上線的拍拍貸,至今已走過9年。在過去的3-5年中,P2P在國內上演一場盛宴,而今曲調已改,人群或茫然站立,或各奔東西,或正奔赴下一場。

  自去年12月28日,銀監會發布關于《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》后,國務院組織多部委連續出臺專項整治工作實施方案,P2P行業應聲而落。零一財經數據顯示,2015年11月以來,正常運營的P2P平臺數量均呈負增長,問題平臺的數量加速上升,上半年總計出現問題平臺408家。從問題平臺類型看,失聯跑路和網站關閉仍然占絕大部分,但主動停止運營的平臺明顯增多。

  多位監管及行業人士向經濟觀察報記者表示,行業排查清理仍未結束,監管細則可能將在明年2月份出臺,P2P將可能實施牌照管理,細則一旦落地,多部委的聯合專項整治職能將轉移至新的監管部門之中。

  隨著各種細化法規條例的出臺與投資者逐步理性,P2P將從多方混戰的“戰國時代”進入整合期,最終留下真正的成功者。而隨著新技術、新業務的發展,部分機構已經開始探索轉型。

  正常營業平臺不足五成

  在經歷2014-2015年的P2P熱潮之后,數以千計的平臺以破產告終。網貸第三方數據顯示,2016年上半年,問題平臺數量占停業及問題平臺的比例不斷出現下降,2015年底該項數值約為60.38%,2016年6月已經下降至44.68%。預計正常運營平臺數量將進一步下降,在未來數年內,行業正常運營平臺可能僅占10%以內。

  如果不是監管層的及時介入,P2P問題企業波及面可能會更嚴峻。今年2月,國務院發布《關于進一步做好防范和處置非法集資工作的意見》,要求各地區有關部門密切關注P2P網絡借貸等領域,完善法規,盡快出臺P2P網絡借貸等領域的監管細則。3月,由中國人民銀行牽頭組建的中國互聯網金融協會正式成立,協會對P2P平臺信息披露、統計數據報送進行了規范,如今這一協會已獲民政部批準成立。4月,國務院組織14個部委召開電視會議,將在全國范圍內啟動為期一年的專項整治活動,對P2P提出“不設資金池”、“不自融自保”等要求;工商總局等17個部委出臺了有關互聯網金融廣告的專項整治工作實施方案。“目前還處于排查階段。”開鑫貸總經理周治翰向經濟觀察報稱,只有市場規范之后,行業才能健康穩定發展,預計監管細則發布之后,行業能進入真正的黃金發展期。對于P2P而言,風控與服務是1與0的關系,雖然P2P使金融服務更加方便快捷,但如果不能有效控制風險,客戶體驗再好也是零。

  盡管P2P監管政策趨嚴,但行業表現仍較為樂觀。數據顯示,上半年各月成交額持續攀升,6月超過1500億元,貸款余額突破6000億元。行業累計成交額在5月末已經超過2萬億。在資本市場整體趨冷的情況下,上半年行業共發生49例融資事件,涉及融資總金額超170億人民幣。此外,行業迎來了一批上市系、國資系等實力型玩家,包括碧桂園、富士康集團等。

  雖然貸款余額處于較高水平,但不良率一直不為所知。拍拍貸CEO張俊在今年博鰲論壇上表示,不良率約為2.1%—2.2%,而今年初陸金所董事長計葵生表示,P2P行業平均不良率在13%-17%的區間內。周治翰認為,做小額分散的平臺不良率在10%左右較為可信,畢竟其融資成本較高。由于P2P行業監管尚未出臺,行業數據至今難以窺探。

  受益于規模日益擴大的不良資產,市場已催生出各類催收機構,甚至已有機構在新三板掛牌。

  下一站在哪?

  按當前的增長態勢,2016年全年的P2P行業成交量或突破2萬億元。但游戲規則已改變,行業變革已成必然。

  為適應監管政策和市場環境,P2P平臺正在合規建設、資產爭奪和業務布局方面展開了全面競爭。如,積極與銀行開展資金存管業務合作;基于場景,探索消費金融、供應鏈金融、汽車金融等資產業務;根據自身及股東背景,向垂直細分領域拓展;拓展資產渠道,轉型綜合理財平臺;開發智能型產品,如智能投顧等。“雖然說目前有很多情況已經改變,但仍有很多新機構在進入,如富士康等,這些龍頭企業逐步進入這個領域的基本邏輯就是我們之前討論的產融結合。”周治翰說。

  麥肯錫認為,實力較強的互聯網金融機構或成為細分市場的深耕者,或成為生態圈營造者,或成為專業的規模提供商。實際上,近年部分P2P平臺積極謀求轉型。

  年初,陸金所董事長計葵生指出,陸金所已不是一個單一的P2P平臺,在兩年前就開始做較大的調整。未來陸金所自己不經營P2P業務,P2P的交易由獨立的公司經營,陸金所則將徹底轉型為金融理財信息服務平臺。

  近年國家一直在呼吁發展多層次資本市場。央行2016金融穩定報告指出,進一步發展多層次股權市場,規范發展區域性股權市場,發揮區域性股權市場在滿足區域內中小微企業融資和股份轉讓需求方面的重要作用。規范發展區域性股權市場有利于調動中央和地方積極性,微觀上釋放基層的改革活力,促進區域性中小微企業的股權資本形成。探索建立區域性股權市場與“新三板”的合作機制,引導登記備案、運作規范的私募投資基金等機構投資者參與區域性股權市場。區域性股權市場要堅持私募市場定位,以提高為中小微企業直接融資服務能力為中心,開展運營模式和服務方式創新。

  作為國開行和江蘇省政府發起設立的互聯網金融機構,開鑫貸在獲取優質資產及政府資源方面得天獨厚,探索金融資產交易也在邏輯之中。

  “網絡借貸將主要限于小額借貸。政府和股東方比較支持我們向金融資產交易方面升級擴展,此前我們的一些業務是基于生態圈而開展的,比如供應鏈的上下游,資金的需求量都是上千萬的需求。可能要通過一些其它的途徑,把這些資產與資金方對接。”周治翰稱。

  麥肯錫認為,生態圈營造者是以客戶為中心,通過迅速擁抱互聯網/數字技術、拓展業務領域,滿足消費者日益多元化的需求,通過多樣的合作和伙伴關系構建較為完整的互聯網生態圈,并成為生態圈的營造者。生態圈業務覆蓋日常生活各方面,為客戶提供“一站式”服務,金融中介業務仍是其主要收入來源。這類模式可能具有較高的ROE回報,但同時也需要調動最大的資源。

  隨著技術的進步及監管政策的相繼出臺,互聯網金融在中國的發展將步入新格局,越來越多的機構將更注重“金融”人才,從最近越來越多的互聯網金融機構引入金融人才或可窺見,如螞蟻金服、百度金融及陸金所。“大多數的互聯網金融機構轉型都將需要金融人才甚至團隊,這是一個人才流動的趨勢。我們現在招聘的人才,絕大多數都是從傳統金融機構過來的。”周治翰說。“未來的成功者將是那些能夠巧妙運用自身在客戶體驗、數據分析、風險管理與成本控制等多方面優勢的參與主體。與互聯網和數字化締結關系的速度和深度,將決定參與者的未來地位。”麥肯錫報告稱。



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